مطالعه سودآوری استراتژی معکوس در بورس اوراق بهادار

قسمتی از متن پایان نامه :

1-3- اهمیت و ضرورت پژوهش
اندیشمندان مالی مدت­ها براساس مفروضات اقتصاد نئوکلاسیک به نظریه­پردازی در حوزه مالی و نحوه تصمیم­گیری افراد در بازار­های مالی پرداخته­اند. اما مطالعات انجام شده در سال­های اخیر، بسیاری از مفروضات اقتصاد نئوکلاسیک را به چالش کشیده­اند. یکی از چالش ‌برانگیزترین مشاهدات در بازارهای مالی این می باشد که برخلاف فرضیه بازار کارا که زیربنای بسیاری از نظریات ارائه شده در تئوری مالی مدرن می باشد، بازده سهام عادی در بازه­های زمانی مختلف دارای رفتار خاصی می­باشد و سرمایه­گذاران انفرادی  می­توانند بدون تحمل ریسک بیشتر و تنها با به‌کارگیری راهبرد سرمایه­گذاری مناسب، بازدهی بیش از بازده بازار بدست آورند (بیدگلی و دیگران 1390، 8).
مطالعه­های انجام گرفته نشان می­دهد که در بازه زمانی 3 تا 12 ماه پدیده تداوم بازده یا توالی در رفتار بازده سهام عادی هست و پس می­توان با به‌کارگیری راهبرد سرمایه­گذاری توالی بازده
سرمایه­گذاری خود را افزایش داد. این پدیده بر خلاف دوره­های زمانی کوتاه مدت و بلندمدت می باشد که در آنها پدیده بازگشت بازده هست و به‌کارگیری راهبرد سرمایه­گذاری معکوس منجر به کسب بازده بیشتر می­گردد. نظاره این موارد به این معنی می باشد که می­توان با پیگیری تاریخی قیمت سهام عادی، بازده سرمایه گذاری خود را افزایش داد. محققان بسیاری کوشش در توجیه پدیده تداوم بازده در میان مدت با بهره گیری از نظریه­های مالی مدرن نموده­اند. در اینجا اضافه بازده کسب شده در راهبرد سرمایه­گذاری توالی در واقع جبران ریسک­های ناشناخته­ای می باشد که تئوری­های حاضر قادر به تبیین آن‌ها نیستند. بعضی به جای فرضیه بشر عاقل اقتصادی که مدت­ها زیربنای تئوری­های مالی بوده می باشد، از مفاهیم روانشناسی کمک گرفته­اند. به زعم ایشان اریب­های رفتاری سرمایه­گذاران در بازار موجب تداوم بازده در میان مدت
می­گردد (بیدگلی و دیگران 1390، 9).
کنراد و کاول (1998) در یک مطالعه بلند مدت در آمریکا موفقیت راهبرد معکوس را در طولانی مدت و راهبردتوالی  را در کوتاه مدت گزارش کردند. آنها اعلام کردند که موفقیت این استراتژی­ها به افق مورد نظر بستگی دارد. در حالی که راهبرد توالی برای یک دوره میان مدت سه تا دوازده ماهه سودمند بود، راهبرد معکوس در یک دوره کوتاه مدت هفتگی یا ماهانه و یا یک افق طولانی مدت سه تا پنج ساله مناسب بود.  آنها استدلال کردند که سودهای توالی  فقط به خاطر تفاو تهای مقطعی در بازدهی مورد انتظار به جای الگوی سری زمانی بازده ایجاد می گردد )فدایی 1385، 35).

شما می توانید مطالب مشابه این مطلب را با جستجو در همین سایت بخوانید                     

آنها استدلال کردند که سودهای توالی  می تواند یک محصول جانبی این موضوع باشد که بعضی از سهام به خاطر وجود یک سری از عوامل ریسک اکثر پژوهش­های فوق توجه خود را معطوف به تصادفی بودن قیمت سهام نموده­اند و به مطالعه این موضوع پرداخته­اند که آیا قیمت اوراق بهادار دارای توزیع مشخص می باشد یا خیر؟ مسئله مالی رفتاری نیز که توالی از زیر مجموعه­های آن می باشد در بورس ایران تازه مورد توجه قرارگرفته و کارهایی نیز در این زمینه انجام شده که به گونه عمده در مورد معکوس سود بوده می باشد و پژوهشی تاکنون در زمینه انواع دیگری از معکوس مانند معکوس قیمت و معکوس صنعت  و روابط این راهبرد­ها با هم انجام نشده می باشد. پس، لازم است با در نظر داشتن شرایط ایران در زمینه
راهبرد­های معکوس و مطالعه سودآوری این راهبرد­ها پژوهش­هایی انجام گردد. مسلم می باشد که مطالعه این راهبرد­­ها ما را در درک چگونگی شکل گیری قیمت­ها در بورس کمک خواهد نمود.

سوالات یا اهداف پایان نامه :

 پرسش ­های اساسی پژوهش:
با در نظر داشتن اظهار مساله که در بخش قبل عنوان گردید، سؤالات اساسی پژوهش را می­توان به صورت زیر مطرح نمود:

سوال اصلی:
آیا می­توان با بهره گیری از راهبرد معکوس بازده اضافی کسب نمود؟
سوالات فرعی:

  • آیا بین راهبرد معکوس و اندازه شرکت در بورس اوراق بهادار تهران ارتباط معنی ­دار هست؟

  • پاسخ دهید